近日，《2014年廣東省政府債券評級報告》（以下簡稱《評級報告》）出爐，這是我國首份地方政府債券信用評級報告。在獲準(zhǔn)地方債“自發(fā)自還”試點的10個地區(qū)中，廣東作為第一個“吃螃蟹”的省份，將于6月23日發(fā)行148億元政府債券，由上海新世紀(jì)(25.58, 0.61, 2.44%)資信評估公司發(fā)布的這份報告，將廣東省政府債券評為最高等級——AAA。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長徐洪才[微博]對記者表示，《評級報告》從廣東省公共預(yù)算收支、政府性基金預(yù)算收支的平衡能力和穩(wěn)定性等多個方面進(jìn)行評估，最終評定為三等九級中的最高級。這說明信用評級機(jī)構(gòu)對廣東省政府的償債能力、未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景持樂觀態(tài)度，該省償還債務(wù)的能力極強，違約風(fēng)險極低。

　　“地方政府要‘自發(fā)自還’債，重要的一關(guān)就是債券評級，給市場上的投資者拿出一個客觀公正的標(biāo)準(zhǔn)，克服投資者信息不全的問題。”財政部財科所金 融研究室主任趙全厚分析，“自發(fā)自還”債最重要的就是中央政府不代發(fā)、不代償，而地方政府要走自主發(fā)債的路子，必須強調(diào)信用評級環(huán)節(jié)，目前財政部對地方政 府債券的信用評級和信息披露作出了明確規(guī)定，借此一方面解決了政府信息披露的規(guī)范性問題，同時還培育了我國的第三方評級機(jī)構(gòu)和市場，令雙方都能在互動中良 性發(fā)展。

　　對投資者而言，信用評級是對債券信用和投資價值進(jìn)行分析的重要參考，而且我國許多地區(qū)的政府債務(wù)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，就必須引入專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)對其 進(jìn)行具有公信力的評級。而在“自發(fā)自還”的地方政府債券中，地方政府作為發(fā)行方和融資方，是直接的市場主體，必須遵循債券市場的規(guī)則。

　　這顯然是一個需要不斷探索的過程，特別是如果將來地方政府債券向省級以下推開，信息披露和信用評級就成為債券發(fā)行成功與否的關(guān)鍵，因為在我國的 分稅制改革中，地方稅種缺乏穩(wěn)定的收入來源，在財政支出上對中央財政轉(zhuǎn)移支付和土地出讓依賴度較高，且存在著較大的土地財政和隱性負(fù)債問題。根據(jù)審計署去 年年底發(fā)布的全國政府性債務(wù)審計結(jié)果顯示，部分地方違規(guī)通過“建設(shè)—移交”（BT）等方式舉借政府性債務(wù)，而將公益性資產(chǎn)違規(guī)注入地方政府融資平臺的地方 也有不少。

　　同時，在“自發(fā)自還”地方政府債券中，發(fā)行者、管理者、投資者的責(zé)、權(quán)、利將更為明晰，能否克服地方政府的“特殊身份”對信用評級的影響，也是評級報告是否具有公正性和公信力的關(guān)鍵。

　　按照財政部規(guī)定，地方政府不得以任何形式干預(yù)評級機(jī)構(gòu)的評級公正。“債券發(fā)行評級多采用招標(biāo)競標(biāo)的方式，評級機(jī)構(gòu)向賣方收費，而不是向買方收費，然而買方要以此為參考，這就要求第三方評級機(jī)構(gòu)的公信力必須很強。”徐洪才認(rèn)為。

　 　“同時社會投資者也應(yīng)對第三方評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和約束，使其不能有與被評估者合謀的行為。”趙全厚說，讓評級機(jī)構(gòu)更具有公信力，地方政府還必須盡到及時 全面信息披露的責(zé)任，讓發(fā)債方全面系統(tǒng)地進(jìn)行透明度改革。如果有些應(yīng)當(dāng)披露的信息被內(nèi)部控制，或者是秘而不宣，那么將加大第三方機(jī)構(gòu)的信息收集成本，甚至 導(dǎo)致評級結(jié)果出現(xiàn)誤差，這些問題在未來的發(fā)展中都要逐步解決。

　　由于近些年地方政府融資平臺魚龍混雜，地方違規(guī)、過度舉債現(xiàn)象屢有發(fā)生。特別是2009年經(jīng)濟(jì)刺激計劃出臺后，地方政府融資平臺采用城投債籌集 資金的做法增多，但是存在著責(zé)、權(quán)、利不明確及透明度不高等弊端，地方隱性負(fù)債和隱性擔(dān)保嚴(yán)重，對規(guī)范地方政府舉債的討論逐漸升溫。“自發(fā)自還”地方政府 債券，實際上承載著探索地方投融資改革道路的重任，有利于規(guī)范地方舉債行為，促使地方政府增強信用意識，使得部分隱性負(fù)債顯性化。

　　近些年，隨著投資重點發(fā)生變化，地方政府承擔(dān)的基建投資、保障安居工程、公共服務(wù)等“事權(quán)”加重，尤其是新型城鎮(zhèn)化中的許多項目工程，由地方政 府承擔(dān)，因此增強基層政府財力、改革地方投融資體制勢在必行，信用評級將為“自發(fā)自還”的地方政府債券的“試水”增添一道有效保障。

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